奇佛雷特王子二十一歲生日時，王后希望他在隔天的慶祝舞會中挑選一位公主作為新娘。但是他卻不以為意，並和朋友們到森林中捕獵天鵝。 正當他要舉躬射箭時，白天鵝突然變成一位美麗的少女，並恐懼而哀傷地告訴王子她是奧德蒂公主，被惡魔施了法術，只能在夜晚恢復人形，
但是如果有年輕男子願意愛她，並和她結婚，便可破除魔咒。王子立即發誓要永遠愛她，並邀請她參加隔天的舞會。
不料，舞會當天，惡魔卻把自己的女兒黑天鵝偽裝成白天鵝奧德蒂。王子把黑天鵝當成了白天鵝奧德蒂，高興地邀她一起跳舞，並宣佈她將成為他的新娘。話才說完，惡魔和黑天鵝便消失了，這時王子卻看到絕望的白天鵝佇立在窗口。王子發現自己受騙了，匆匆忙忙趕到湖邊，
卻看到白天鵝躍入湖中自殺，王子也隨著她跳入湖中。忠貞的愛情終於戰勝惡魔，惡魔倒地而死，王子與奧德蒂從此過著幸福快樂的日子。
序幕---在森林裡
公主在森林中散步不知不覺地走到了魔法師Rothbart的領地，Rothbart存心不軌，想把公主變成一頭禿鷹。但是，因為公主出身尊貴，結果沒有變做禿鷹，卻變成了一隻美麗的天鵝。
這個時候，如果有人發誓愛她的話，她便能恢復人形，但如果這人一世不出現的話，那麼公主就要永永遠遠做一隻天鵝。
第一幕 第一景---宮堡門外
幕啟之前，序曲奏出故事的預告，用木管樂器演奏引出浪漫的主題。瞬間，浪漫的主題再次重現它豐盛和不可比擬的音量,然後是一片的沉寂。
第一幕 第二景---湖畔
那是在一處森林中,林邊有一個大湖.狩獵者帶著弓箭,在湖畔眺望天空，希望尋找出天鵝的棲息處。忽然前面出現一隻純白色的美麗天鵝---天鵝公主。
王子駕到，忽然他發現，有一個美麗的少女穿過寂靜的林間，這個少女既似人又似天鵝，王子於是躲起來，去細心察看究竟。
這個似人似鵝的東西，原來非常可愛動人。忽然天鵝公主看見了王子，全身驚駭得發抖，她畏縮地向後退，手臂護衛著前胸，十分美麗、柔軟又顯得脆弱。
她準備逃，走王子卻一見傾心，不讓她離開，並表露自己的心意。
王子對天鵝公主非常愛憐，詢問她的來歷，於是天鵝公主不厭其詳的述說自己的身世。王子聽了，心為之一動，並立刻表明自己對公主的傾慕之情，他表示會永遠愛她，
誓言他對她約忠實。就在這時候，Rothbart出現在湖邊，伸出魔爪要公主回到他的身邊，
並恐嚇王子不要干涉。王子憤地要拿箭射殺Rothbart時，卻被顫抖的公主制止了。
王子誓言其愛心不渝，希望天鵝公主相信他，這時所有的天鵝都恢復其少女之身，一排排地在飛舞。大家正為他們的相識而舞著，王子和公主也沉湎於愛情的深淵中。
黎明漸露曙光，天鵝們歸心似箭，天鵝公主也因為要離別情人而憂傷。可惡的Rothbart在湖畔向公主召喚，可憐的公主屈服了。
第二幕---城堡中的舞會
次日晚上,在城堡裡為王子舉行了盛大的成年舞會。音樂起處，王子和母后雙雙進入廳堂，賓客們皆向他們母子致敬。貴賓們紛紛向王子致賀，王子走下高台，在母親的示意下假裝去挑選妻子。
忽然就在這時，全堂的視線都轉向入門處，喇叭高鳴，傳報有一位美少女即將入場。
一個騎士帶著一個美麗的少女向廳堂走來，並介紹他的女兒和母后會面。王子初以為這位美女便是在湖邊邂逅的天鵝公主，不由欣然吃驚，喜出望外。殊不知原來是邪惡的魔法師Rothbart所變的把戲，
他把相貌酷似天鵝公主的奧黛兒假扮成自己的女兒，為的是想破壞王子對天鵝公主的誓言。
王子誤入圈套，信以為真，興高釆烈地向冷笑中的奧黛兒求婚，當然奧黛兒一口答應。突然間天地一片黑暗，人們驚呼而逃，勝利的奧黛兒和Rothbart抱腹大笑，而可憐的天鵝公主卻在遠處失望地哭泣。
第三幕---天鵝公主和王子殉情
天鵝們在湖邊密集， 1871她們憂愁地等待天鵝公主的歸來，悲悽的天鵝公主回來了，而且還在哭泣著。接著痴心的王子趕來， 1871一心來尋找被他冷落了的公主。他終於找到了她，
並且乞求公主的諒解和寬恕，發誓永遠相愛。天鵝公主雖然原諒了她的愛人，
但由於萬惡的Rothbart的毒咒，他們倆巳經沒有重圓的可能，唯一可以做的就只有求死。於是，他們先後勇敢地躍入湖中。在翌日的光輝照射下，船上出現了天鵝公主和王子，他們正朝向幸福的彼岸遠去!
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